Las variables financieras en el mercado local mostraron una menor volatilidad respecto al cuarto trimestre de 2018, en línea con los mercados internacionales. En relación con el mercado cambiario, al 29 de marzo, la moneda nacional registró un nivel de 19.42 pesos por dólar, lo cual implica una apreciación de 1.13% con respecto al cierre del trimestre anterior.

Esta apreciación respondió a la decisión por parte de la Reserva Federal de los Estados

Unidos de mantener sin cambios la tasa de referencia, al aumento de los precios del petróleo y a la confianza de que se cumplirán las metas fiscales aprobadas en el Paquete Económico para 2019. No obstante, el peso mexicano estuvo afectado por episodios de depreciación debido principalmente a las noticias en torno a la calificación crediticia de Pemex.

La evolución de la moneda nacional estuvo en línea con las monedas de India, Indonesia,

Colombia, Chile, China y Rusia. Por otro lado, resalta el desempeño positivo en comparación con la depreciación de las monedas de Argentina, Turquía, Hungría, Brasil y Sudáfrica durante este periodo.

Las cotizaciones de los contratos de futuros del peso frente al dólar en la Bolsa Mercantil de Chicago registraron un nivel inferior al observado al cierre del cuarto trimestre de 2018. Al 29 de marzo de 2019, los contratos de futuros para entrega en junio de 2019 se ubicaron en 19.67 pesos por dólar y para diciembre del mismo año en 20.22 pesos por dólar, lo cual implicó una disminución de 2.7 y 2.9%, respectivamente, con relación a las cotizaciones registradas al cierre del trimestre anterior para los mismos vencimientos.

La Junta de Gobierno del Banco de México se reunió en dos ocasiones durante el primer trimestre de 2019. En ambas reuniones, la tasa objetivo se mantuvo sin cambio en 8.25%, en un contexto en el que se espera un menor ritmo de normalización de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales. En el último anuncio de política monetaria del 28 de marzo, la Junta de Gobierno del Banco de México mencionó que la evolución de la inflación y sus determinantes no presenta cambios significativos respecto a la trayectoria prevista, que la posición cíclica de la economía ha mostrado cierto relajamiento, y que la postura monetaria actual es congruente con la convergencia de la inflación a su meta.

No obstante, destacó que aún persiste un sesgo al alza en el balance de riesgos para la inflación en un entorno de marcada incertidumbre.

Por último, la Junta añadió que mantendrá una postura monetaria prudente y dará un seguimiento especial al traspaso potencial de las variaciones del tipo de cambio a los precios; a la posición monetaria relativa entre México y Estados Unidos, y a la evolución de las condiciones de holgura de la economía.

En un entorno caracterizado por una inflación controlada, una postura más acomodaticia de la Reserva Federal, una apreciación del peso y una disminución en la prima de riesgo, en el mercado de bonos gubernamentales de México se observó una disminución de las tasas de interés en todos sus plazos.

 En particular, las tasas que presentaron una mayor contracción fueron las de corto y mediano plazos. Lo anterior implicó un aumento con respecto al trimestre anterior en los diferenciales entre los bonos de 3 y 30 años, así como los de 2 y 10 años.

Al 29 de marzo de 2019, las tasas de los bonos de 3 y 30 años se ubicaron en 7.82 y 8.47%, respectivamente, lo cual implica una disminución de 68 y 43 puntos base con respecto al cierre del último trimestre de 2018. Con estos resultados, la pendiente de la curva de rendimientos, medida como el diferencial entre las tasas de los bonos a 3 y 30 años, se ubicó en 66 puntos base, lo que implicó un aumento de 25 puntos base con respecto a la del 31 de diciembre de 2018.

Por su parte, las tasas de los bonos de 2 y 10 años se ubicaron en 7.71 y 8.01%, respectivamente.

Esto quiere decir que la pendiente de la curva de rendimientos, entre las tasas de los bonos a 2 y 10 años, se ubicó en 31 puntos base, lo que implicó un aumento de 14 puntos base con respecto al último trimestre de 2018.

En línea con los mercados accionarios internacionales, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) cerró con ganancias en el primer trimestre de 2019. De esta manera, el IPyC cerró el trimestre en 43,281.3 unidades, lo cual representó una ganancia de 3.9% frente al cierre del último trimestre de 2018.

 No obstante, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) exhibió una tasa de crecimiento menor que los otros índices accionarios en economías emergentes y se mantuvo por debajo de los niveles registrados en enero de 2018.